Pokud jsou akciové trhy v současné době něčím charakterizovány, v důsledku účinků koronaviru, je to kvůli jejich extrémní volatilitě. Do té míry, že jedna obchodní relace, mohou indexy zhodnotit o 4%, aby následující den zůstaly stejné. Tímto způsobem je velmi složité fungovat pro malé a střední investory, zvláště pokud se chtějí zaměřit na poněkud delší období. Bez definovaného trendu na akciových trzích po celém světě, s výjimkou nejkratšího období, a tedy zaměřeného na obchodní operace, které vyžadují odlišnou mechaniku jejich pohybu.
V rámci tohoto velmi komplikovaného panoramatu, který akciové trhy v současnosti představují, je příležitostí podívat se na to, jaká je volatilita na finančních trzích. Protože tato investiční strategie je definována v procentech a je počítána jako odchylka registrovaná aktivem (akcie, fondy atd.) Vzhledem k průměru jeho historické ceny v daném období. S velmi znatelným rozdílem v obchodní relaci mezi maximální a minimální cenou a to jde v těchto případech nad rámec obvyklých.
Chcete-li působit na akciovém trhu s volatilitou, není pochyb o tom, že se člověk musí více naučit v tomto druhu operací. Ne každý investor může otevírat pozice ve scénáři těchto charakteristik, protože v průběhu každé z operací může přijít o spoustu peněz. Je to spíše naopak, že to vyžaduje velmi jasné dovednosti ze strany uživatelů na akciovém trhu, aby se pokusili vydělat svůj disponibilní kapitál v těch velmi zvláštních okamžicích, které akciové trhy nabízejí. Kde a aby nám bylo lépe rozumět, může se při této odchylce cen finančních aktiv stát cokoli.
Volatilita na akciovém trhu: důvody
Výsledek posledního Průzkum sentimentu University of Michigan Úžasné je, že procento respondentů, kteří do 5 let uvidí slibnou budoucnost svého bohatství, dosáhlo nových maxim. Zdá se, že dopad masivní záchranné kampaně Fedu na sentiment je úspěšný, pokud jde o jeho schopnost přesvědčovat (méně informovaní).
Španělská selektivita je jedním z nejslabších indexů velkých ekonomik, z nichž se nejméně zotavila v rally po pádu COVID a těch, které v posledních dnech ztratily nejvíce. Je pravda, že jste dosáhli počáteční cílové úrovně pro pokles a nyní můžete využít vzestup k malé pomoci z akciových trhů na světě. Naopak, pokud se prodej zintenzivní, bude nezbytné pečlivě sledovat odkazy na podporu, pokud je procvičí za zavírací ceny, otevřelo by se to opravdu znepokojující a temný scénář pro střednědobé a dlouhodobé období.
Proč investovat do volatility?
Dobré porozumění tomu, co je volatilita a jak se nástroje volatility chovají, je zásadní pro úspěšnou navigaci a investování do rostoucího prostředí volatility. Alternativní aktiva, jako je volatilita, mohou investorům nabídnout důležitý zdroj diverzifikace investic, pomoci zvýšit výkonnost portfolia a nabídnout nízkou korelaci s tradičními aktivy.
Co je volatilita? Nejprve pochopme, co lidé myslí, pokud jde o volatilitu.
Realizovaná volatilita
Realizovaná volatilita je měřítkem historické volatility. Jedná se o volatilitu, která ve skutečnosti nastala v minulosti, ale výpočet závisí na časovém rámci, což může být matoucí. Například realizovaná volatilita může odkazovat na denní výnosy za posledních deset dní, měsíční výnosy za poslední rok nebo dokonce roční výnosy za posledních deset let. Obchodníci často uvádějí anualizovanou třicetidenní realizovanou volatilitu.
Implikovaná volatilita
Implikovaná volatilita je očekávání volatility trhu s opcemi na určité období v budoucnosti, obecně vyjádřené v anualizovaných termínech. Zatímco realizovaná volatilita je určena z historických cenových výnosů, implicitní volatilita je perspektivní a je počítána z cen opcí. Toto je míra volatility, která je základem indexu VIX, a také míra, s níž se lidé snaží obchodovat.
Co je VIX?
Index VIX je nejpopulárnějším měřítkem implikované volatility. Konkrétně implikovaná volatilita v portfoliu 500denních indexových opcí S&P 30. Index, který se často označuje jako „index strachu“ nebo jednoduše „VIX“, představuje tržní očekávání volatility akcií. I když samotný index VIX není obchodovatelný, indexové futures dávají investorům a hedgerům nedokonalou expozici vůči indexu. Futures VIX představují nejlepší kolektivní odhad hodnoty VIX indexu v době splatnosti na trhu.
Odkud pocházejí výnosy? Výhody investování do volatility pocházejí ze dvou samostatných, ale souvisejících zdrojů:
Volatility Risk Premium (VRP)
Prémie za riziko volatility je prémie zaplacená zajišťovateli nad realizovanou volatilitou u indexových opcí S&P 500. Prémie je odvozena od zajišťovatelů, kteří platí za pojištění svých portfolií, a projevuje se v rozdílu mezi cenou, za kterou jsou opce prodávány (implicitní volatilita) a volatilita, kterou si S&P 500 nakonec uvědomí (realizovaná volatilita).
Futures Risk Premium (FRP)
Riziková prémie VIX futures je další prémie, kterou hedgerové platí za futures VIX nad samotným indexem VIX. Tato prémie se často označuje jako „spotová“ a lze ji vidět v trendu dlouhodobějších futures VIX k obchodování za prémii do indexu VIX.
Investice do volatility je způsob, jak prodat více pojištění. Investice do volatility by neměla být zaměňována se zajištěním volatility. Stejně jako platíte pojistné za ochranu svého domu před poškozením, platí účastníci trhu kolísavé pojistné za ochranu před krachem trhu. Stejně jako pojišťovací společnosti mohou i investoři z volatility tuto sklízet důsledně.
Je důležité si uvědomit, že pojišťovny také provádějí platby po nepříznivých událostech a investoři v oblasti volatility mohou zaznamenat podobné poklesy během vrcholů volatility. Z tohoto důvodu by se na investice do volatility mělo pohlížet pouze z dlouhodobého hlediska a jako na diverzifikaci do tradičních portfolií. Podobně jako pojišťovny i investoři z důvodu volatility podstupují krátkodobé riziko, aby mohli těžit z dlouhodobé rizikové prémie.
Spravujte riziko
Jak název napovídá, výnosy z volatility mohou být v době turbulencí na trhu volatilní a správné řízení rizik je pro úspěch investice zásadní. Spolu s intenzivní analytickou a technickou analýzou je třeba mít na paměti několik klíčových bodů:
Udržujte dlouhodobou perspektivu
Investice do volatility není schéma rychlé zbohatnutí. Jedná se o třídu aktiv, která nabízí zajímavý profil rizika a návratnosti. Jako každá třída aktiv by měla být pečlivě umístěna do vaší alokace aktiv a outsourcována profesionálům, pokud ji neustále nesledujete.
Správně diverzifikovat
Kromě diverzifikované alokace aktiv může diverzifikace investic do volatility prostřednictvím termínových struktur, produktů volatility, strategií volatility a zeměpisných oblastí pomoci vyhladit výnosy a zlepšit vaše úpravy přizpůsobené riziku.
Buď proaktivní
Abyste udrželi prémii za riziko volatility a rizikovou prémii futures ve svůj prospěch, je nutné zůstat systematický, správně škálovat svou expozici a být ochotný často a často přecházet na hotovost.
Globální propuknutí COVID-19 uvrhlo globální akciové trhy do chaosu. S masivním poklesem a následným obrovským skokem každý den se volatilita stala všudypřítomnou silou, kterou musí investoři zvládnout.
Mnoho investorů hledá způsoby, jak proměnit volatilitu na zisk. Index volatility CBOE, známý také jako VIX, se stal klíčovým měřítkem paniky, kterou pociťují někteří investoři, ale investoři také aktivněji využívají benchmark jako součást svých celkových investičních strategií. Dále uvidíme více informací o VIX a důvodech, proč byste měli rozumět roli, kterou může hrát ve vašem portfoliu.
Obchodování s VIX
Index volatility CBOE zkoumá trhy s opcemi, aby určil, kolik volatility účastníci trhu očekávají v blízké budoucnosti. Při pohledu na různé opce a jejich ceny je schopen vypočítat číslo, které investoři implicitně používají jako vodítko při obchodování s opcemi. Čím vyšší číslo, tím větší volatilitu investoři očekávají.
Abyste však mohli získat cenné informace z VIX, nemusíte být obchodníkem s opcemi. Někteří investoři nazývají VIX index strachu, protože má tendenci růst během poklesů na trzích a klesat v lepších dobách pro akciový trh.
Formy investování do systému VIX
Investoři navíc našli způsoby, jak vydělat peníze přímo z pohybů v indexu volatility CBOE. Veřejně obchodovaná krátkodobá futures na iPath S&P 500 VIX se snaží sledovat VIX uzavřením futures kontraktů vázaných na benchmark volatility a od 20. února do 13. března se více než ztrojnásobila.
Pokud jste agresivní a máte rádi riskantní hry, můžete se na VIX více vystavit. Krátkodobé futures na ProShares Ultra VIX se ve stejném období více než zintenzivnily, protože mají cenu akcií, která se snaží zajistit pákový efekt 1,5násobku pohybu ve futures VIX.
Co by si každý investor s volatilitou měl být vědom, bohužel při investování do volatility existuje mnoho nebezpečí. Obsahují:
Být na špatné straně obchodování s volatilitou může být pro vaše portfolio zničující. Například ProShares Short VIX Short-term Futures je navržen tak, aby se pohyboval výše, když se VIX posune níže. Mezi 20. únorem a 13. březnem ztratil více než polovinu své hodnoty a v případě dalšího prudkého nárůstu volatility by mohl zaznamenat ještě větší ztráty.
Investice do volatility jsou navrženy tak, aby byly krátkodobé s návratností spojenou s každodenními změnami ve VIX. Po dlouhou dobu bylo vlastnictví investic vázaných na volatilitu strašným hazardem. Například produkt volatility iPath každoročně ztrácel peníze od roku 2009 do roku 2017, v roce 2018 zaznamenal malý zisk a v roce 2019 se propadl o dvě třetiny.
Díky své koncepci mohou dlouhé i krátké investice do volatility časem ztratit hodnotu. Velké výkyvy se mohou pohybovat jakýmkoli směrem a mohou být rychlé a zuřivé. Na začátku roku 2018 stačil jediný den zvýšené volatility k ukončení fondu s krátkou volatilitou.
Stojí to za to riziko?
Všechna tato rizika je těžké pochopit, když ceny investic souvisejících s volatilitou den za dnem stoupají. Stejně jako u mnoha akcií a ETF, které se na krátkou dobu staly populárními před návratem na Zemi, má však investice do volatility tendenci přinášet dlouhá období ztrát přerušovaná pouze občasnými výbuchy slávy, jak jsme viděli nedávno.
V tuto chvíli již byly mnohé z volatility z ETF započítány do jejich cen. Volatilita by se mohla i nadále zvyšovat. Když se však trhy uklidní, investoři z volatility zjistí, jak rychle se jejich investice mohou obrátit směrem dolů, i když vysoce kvalitní akcie prokazují svoji dlouhodobou hodnotu.
Název VIX je zkratkou pro „index volatility“. Jeho skutečný výpočet je komplikovaný, ale základním cílem je změřit, kolik volatility investoři očekávají v indexu S&P 500 v příštích 30 dnech, na základě cen opcí indexu S&P 500. Stocks Calm, VIX Low; když očekávají velké změny na trhu, VIX jde nahoru.
V dobách velkých tržních nepokojů měla VIX tendenci růst. Výše uvedený graf ukazuje, že index VIX stabilně rostl, když se trh blížil k vrcholu technologické bubliny na konci 1990. let, uklidnil se během období stabilního růstu v letech 2003-2007, prudce vzrostl během úvěrové krize v roce 2008 a ve druhé polovině 2011 a zaznamenala nárůst počátkem a koncem roku 2018. Kvůli tomuto modelu chování je VIX někdy známý jako „index strachu“ - pokud se účastníci trhu o trh zajímají, má VIX tendenci růst.
Volatilita je hnací silou výkonu, která není závislá na úrokových sazbách, dividendách nebo cenovém zhodnocení, což je obzvláště atraktivní pro investory, kteří hledají jiné zdroje návratnosti.
Produkty volatility mají silnou negativní korelaci s akciemi, a proto přidávají hodnotu jako diverzifikátory portfolia. Tato negativní korelace volatility akcií se nevztahuje pouze na akciové trhy, protože podobné vzorce lze najít na trhu úvěrů. Špičky v kreditních spready se často kryjí se zvyšující se volatilitou akcií.
Kromě toho, že je volatilita portfolia, může volatilita chránit před určitými riziky. Například investor, který vlastní akciový nebo futures index, který by mohl být velmi pozitivně nebo velmi negativně ovlivněn nadcházejícím oznámením, může držet akcie nebo futures a zajistit riziko volatilitou.
Jak je dobře popsáno v literatuře, tradiční diverzifikátory nabízejí během finanční krize méně příležitostí k diverzifikaci. Akciová volatilita, kterou představuje VIX, může sloužit jako přirozený diverzifikátor, protože se během krizového období zvyšuje její negativní korelace s akciemi a jinými třídami aktiv. VIX Futures poskytuje výhody diverzifikace přesně tam, kde jsou nejvíce potřeba. Jak můžete snadno vidět níže, obchodování s volatilitou může být mimořádně obohacující. Historicky také můžeme zjistit, že strategie, které investují do volatility, generovaly vyšší výnosy s nižšími ztrátami ve srovnání s tradičními akciovými portfolii.