Dentro de las estrategias de inversión en bonos hay que indicar que la forma en que invierta en bonos a corto o largo plazo depende de sus objetivos y plazos de inversión, la cantidad de riesgo que esté dispuesto a asumir y su situación fiscal.
Cuando considere una estrategia de inversión en bonos, recuerde la importancia de la diversificación. Como regla general, nunca es una buena idea poner todos sus activos y todo su riesgo en una sola clase de activos o inversión. Querrá diversificar los riesgos dentro de sus inversiones en bonos creando una cartera de varios bonos, cada uno con características diferentes.
Elegir bonos de diferentes emisores le protege de la posibilidad de que un solo emisor no pueda cumplir con sus obligaciones de pago de intereses y de capital. Elegir bonos de diferentes tipos (gubernamentales, de agencias, corporativos, municipales, títulos respaldados por hipotecas, etc.) crea una protección contra la posibilidad de pérdidas en cualquier sector del mercado. Elegir bonos de diferentes vencimientos le ayuda a gestionar el riesgo de los tipos de interés.
Inversión en renta fija: objetivos
Teniendo esto en cuenta, considere estos diversos objetivos y estrategias para lograrlos. La primera de ellas es preservar el capital y ganar intereses. Si su objetivo es mantener su dinero intacto y ganar intereses, considere una estrategia de «comprar y mantener». Cuando invierta en un bono y lo mantenga hasta el vencimiento, recibirá pagos de intereses, generalmente dos veces al año, y recibirá el valor nominal del bono al vencimiento. Si el bono que elige se vende con una prima porque su cupón es más alto que los tipos de interés vigentes, tenga en cuenta que la cantidad que recibe al vencimiento será menor que la cantidad que paga por el bono.
Cuando compre y mantenga, no tiene que preocuparse demasiado por el impacto de los tipos de interés en el precio o el valor de mercado de un bono. Si los tipos de interés suben y el valor de mercado de su bono cae, no sentirá ningún efecto a menos que cambie su estrategia y trate de vender el bono. Sin embargo, mantener el bono significa que no podrá invertir ese capital a los tipos de mercado más altos.
Si el bono que elige es rescatable, se ha arriesgado a que le devuelvan el capital antes de su vencimiento. Por lo general, los bonos son «rescatados», o rescatados anticipadamente por su emisor, cuando los tipos de interés están bajando, lo que significa que usted se verá obligado a invertir su capital devuelto a los tipos vigentes más bajos.
Tipo de interés aplicado
Cuando invierta para comprar y mantener, asegúrese de tener en cuenta: el tipo de interés del cupón del bono (multiplíquelo por el par o el valor nominal del bono para determinar el importe en dólares de sus pagos de intereses anuales). El «ceder a la madurez» o «ceder a la llamada». Un mayor rendimiento puede significar mayores riesgos.
La calidad crediticia del emisor. Un bono con una calificación crediticia más baja puede ofrecer un rendimiento más alto, pero también conlleva un mayor riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus promesas.
Maximizar los ingresos
Si su objetivo es maximizar sus ingresos por intereses, normalmente obtendrá cupones más altos en bonos a largo plazo. Con más tiempo hasta el vencimiento, los bonos de largo plazo son más vulnerables a los cambios en las tasas de interés. Sin embargo, si es un inversor de compra y retención, estos cambios no le afectarán a menos que cambie su estrategia y decida vender sus bonos.
También encontrará tasas de cupón más altas en los bonos corporativos que en los bonos del tesoro de los Estados Unidos con vencimientos comparables. En el mercado corporativo, los bonos con calificaciones de crédito más bajas suelen pagar ingresos más altos que los créditos más altos con vencimientos comparables.
Los bonos de alto rendimiento (a veces denominados bonos basura) suelen ofrecer tasas de cupón y rendimientos por encima del mercado porque sus emisores tienen calificaciones crediticias por debajo de la calificación de solvencia: BB o inferior de Standard & Poor’s; Ba o inferior de Moody’s. Cuanto más baja es la calificación crediticia, mayor es el riesgo de que el emisor pueda incumplir sus obligaciones o no pueda pagar los intereses o devolver el capital a su vencimiento.
Si está pensando en invertir en bonos de alto rendimiento, también querrá diversificar sus inversiones en bonos entre varios emisores diferentes para minimizar el posible impacto del impago de un único emisor. Los precios de los bonos de alto rendimiento también son más vulnerables que los precios de otros bonos a las crisis económicas, cuando se percibe que el riesgo de impago es mayor.
Gestión de riesgo
Gestión del riesgo de los tipos de interés: Escaleras y Barras. Los inversores de compra y retención pueden gestionar el riesgo de los tipos de interés creando una cartera «escalonada» de bonos con diferentes vencimientos, por ejemplo: uno, tres, cinco y diez años. Un portafolio escalonado tiene el principal siendo devuelto a intervalos definidos. Cuando un bono vence, tiene la oportunidad de reinvertir las ganancias en el extremo de más largo plazo de la escalera si quiere mantenerlo en marcha. Si las tasas están subiendo, ese capital que vence puede ser invertido a tasas más altas. Si están bajando, su cartera sigue ganando un interés más alto en las participaciones a largo plazo.
Con una estrategia de barra, usted invierte sólo en bonos a corto y largo plazo, no en intermediarios. Las tenencias a largo plazo deben ofrecer tasas de cupón atractivas. Tener algún capital que madure en el corto plazo crea la oportunidad de invertir el dinero el
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense subía el viernes, después de que el reporte de empleo de abril no fue tan malo como se esperaba. Asimismo, los futuros de los fondos federales están descontando ya la probabilidad de tasas de interés negativas este año y los inversores siguen preocupados sobre cuándo podrá rebotar la economía desde la recesión inducida por el coronavirus. El rendimiento de los bonos referenciales a 10 años sube al 0,6688 % mientras que el rendimiento de la deuda a dos años alcanza el 0,1329 %. Este es el escenario que presenta los mercados de renta fija como alternativa a la bolsa en un año muy complicado como es el actual.
Bonos de los países periféricos
No son pocos los analistas de los mercados financieros que estiman que será mucho más complicado invertir en la renta fija que en la renta variable. Debido a que presentan más riesgos en las actuales circunstancias y en donde los diferentes productos están más expuestos a que las minusvalías se instalen en cartera de buena parte de los pequeños y medianos inversores. En especial, a través de un modelo de inversión como son los fondos de inversión basados en este activo financiero. Sobre todo en algunos formatos de la renta fija, como por ejemplo los bonos de los países periféricos y high yield. Son los que peor comportamiento pueden tener a partir de este preciso instante.
«El euro vuelve a recuperar las pérdidas de los últimos dos días, después de la enfática declaración de Christine Lagarde sobre el ultimátum del Constitucional alemán contra el programa de expansión cuantitativa. La presidenta del BCE dijo ayer que la institución no se dejará intimidar por la sentencia de la corte nacional y que seguirá haciendo todo lo que sea necesario para cumplir con su mandato de estabilidad de los precios. Las brechas en el mercado de deuda pública parecen haber reaccionado favorablemente a esta postura, aunque el diferencial italiano sobre la curva de rendimiento de los títulos alemanes aún opera cerca de los máximos de abril, restándole impulso a la moneda única».
Ahorro para un objetivo futuro
Si tienes un chaval de tres años, puedes enfrentarte a tu primera factura de matrícula universitaria dentro de 15 años. Tal vez sepas que en 22 años necesitarás un pago inicial para tu casa de retiro. Debido a que los bonos tienen una fecha de vencimiento definida, pueden ayudarle a asegurarse de que el dinero esté allí cuando lo necesite.
Los bonos de cupón cero se venden con un gran descuento sobre el valor nominal que se devuelve al vencimiento. El interés se atribuye al bono durante su vida. En lugar de pagarse al tenedor del bono, se incluye en la diferencia entre el precio de compra y el valor nominal al vencimiento.
Puede invertir en bonos de cupón cero con fechas de vencimiento programadas según sus necesidades. Para financiar una educación universitaria de cuatro años, puede invertir en una cartera escalonada de cuatro ceros, cada uno con vencimiento en uno de los cuatro años consecutivos en los que se vencen los pagos. Sin embargo, el valor de los bonos de cupón cero es más sensible a los cambios en las tasas de interés, por lo que existe cierto riesgo si necesita venderlos antes de su fecha de vencimiento. También es mejor comprar ceros gravables (en contraposición a los municipales) en una cuenta de ahorros de jubilación o de universidad con impuestos diferidos porque el interés que se acumula en el bono es gravable cada año aunque no lo reciba hasta el vencimiento.
Una estrategia con viñetas también puede ayudarle a invertir para una fecha futura definida. Si tiene 50 años y quiere ahorrar para la edad de jubilación de 65 años, en una estrategia con viñetas compraría un bono a 15 años ahora, un bono a 10 años dentro de cinco años y un bono a cinco años dentro de 10 años. Escalonar las inversiones de esta manera puede ayudarle a beneficiarse de los diferentes ciclos de las tasas de interés.
Antes de su vencimiento
Razones por las que podría vender un bono antes de su vencimiento. Los inversores que siguen una estrategia de compra y retención pueden encontrarse con circunstancias que les obliguen a vender un bono antes de su vencimiento por las siguientes razones:
Necesitan el capital. Aunque la compra y retención es generalmente mejor usada como una estrategia a largo plazo, la vida no siempre funciona como se planeó. Cuando se vende un bono antes del vencimiento, se puede obtener más o menos de lo que se pagó por él. Si los tipos de interés han aumentado desde que se compró el bono, su valor habrá disminuido. Si los tipos han disminuido, el valor del bono habrá aumentado.
Quieren realizar una ganancia de capital. Si los tipos han disminuido y el valor del bono se ha apreciado, el inversor puede decidir que es mejor vender antes del vencimiento y obtener la ganancia en lugar de seguir cobrando el interés. Esta decisión debe tomarse con cuidado, ya que el producto de la transacción puede tener que reinvertirse a tipos de interés más bajos.
Es necesario que realicen una pérdida a efectos fiscales. La venta de una inversión con pérdidas puede ser una estrategia para compensar el impacto fiscal de las ganancias de la inversión. El canje de bonos puede ayudar a lograr un objetivo fiscal sin cambiar el perfil básico de su cartera. Han logrado su objetivo de retorno. Algunos inversores invierten en bonos con el objetivo de obtener un rendimiento total, o ingresos más la apreciación o el crecimiento del capital. Lograr la apreciación de capital requiere que un inversionista venda una inversión por más de su precio de compra cuando el mercado presenta la oportunidad.
Rendimiento total
El uso de los bonos para invertir en un rendimiento total, o una combinación de apreciación de capital (crecimiento) e ingresos, requiere una estrategia comercial más activa y una visión sobre la dirección de la economía y los tipos de interés. Los inversores en retorno total quieren comprar un bono cuando su precio es bajo y venderlo cuando el precio ha subido, en lugar de mantener el bono hasta el vencimiento.
Los precios de los bonos caen cuando los tipos de interés suben, normalmente cuando la economía se acelera. Por lo general, suben cuando los tipos de interés bajan, normalmente cuando la Reserva Federal intenta estimular el crecimiento económico después de una recesión. Dentro de los diferentes sectores del mercado de bonos, las diferencias en la oferta y la demanda pueden crear oportunidades comerciales a corto plazo.
También se pueden utilizar diversos futuros, opciones y derivados para implementar diferentes puntos de vista del mercado o para cubrir el riesgo en diferentes inversiones en bonos. Los inversores deben tener cuidado de comprender el costo y los riesgos de estas estrategias antes de comprometerse con los fondos.
Algunos fondos de bonos tienen como objetivo de inversión el rendimiento total, ofreciendo a los inversores la oportunidad de beneficiarse de los movimientos del mercado de bonos y dejando las decisiones de inversión del día a día en manos de gestores de cartera profesionales.
Operaciones de los inversores
La bolsa española negoció en renta variable 30.607,2 millones de euros en abril, un 37,6 % menos que el mismo mes del año anterior. El efectivo acumulado en el año se situó en los 160.263,6 millones de euros, un 1,7 % más que hace un año. El número de negociaciones en abril fue de 3,4 millones, un 18,1 % más que en abril 2019. El número de negociaciones acumuladas en los primeros cuatro meses del año asciende a 18,6 millones, lo que supone un incremento interanual del 49,6 %.
En el mes de abril, BME alcanzó una cuota de mercado en la contratación de valores españoles del 77,97 %. La horquilla media en abril fue de 10,20 puntos básicos en el primer nivel de precios (un 7 % mejor que el siguiente centro de negociación) y de 15,42 puntos básicos con 25.000 euros de profundidad del libro de órdenes (un 20 % mejor), según el informe independiente de LiquidMetrix. Por otra parte, hay que indicar que estas cifras incluyen la contratación realizada en los centros de negociación, tanto en el libro de órdenes transparente (LIT), incluyendo las subastas, como la negociación no transparente (dark) realizada fuera del libro.
Siguen prohibidas las ventas a corto
Mientras que por otra parte, hay que indicar que desde el día 17 de marzo, la CNMV prohibió la constitución o incremento de posiciones cortas netas en los valores admitidos en el mercado español durante un periodo de un mes tras una primera prohibición el día 13 de marzo. El 15 de abril de 2020 la CNMV acordó prorrogar esta medida hasta el 18 de mayo. También se registró un descenso en el efectivo contratado en bloques durante el mes de abril.
En otro orden de cosas, hay que poner de manifiesta que el volumen total contratado en abril en renta fija fue de 31.664,7 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 14 % respecto al mismo mes del año pasado. Las admisiones a negociación, incluyendo emisiones de Deuda Pública y Renta Fija Privada, ascendieron a 56.271,6 millones de euros, con un incremento del 32 % respecto a marzo y del 154,4 % frente a abril de 2019. El saldo vivo se situó en 1,6 billones de euros, lo que implica un ascenso del 3,1 % en lo que va de año.
El mercado de Derivados Financieros de BME mantuvo el crecimiento en la negociación en el acumulado del año, con incrementos del 20,2 % y 55,9 % en los Futuros sobre IBEX 35 y Mini IBEX 35, respectivamente. El volumen de las Opciones sobre Acciones creció hasta abril un 52,7 %. En el periodo analizado, la negociación disminuyó respecto al mismo mes del año anterior. En los futuros sobre IBEX 35 bajó un 29 %, en Opciones sobre IBEX 35, un 57 % y en Opciones sobre Acciones, un 48,8 %.