China mantuvo el pulso del crecimiento en el tercer trimestre, con un avance interanual del 4,8% del PIB que coincide con lo previsto y confirma la moderación frente al segundo trimestre. El dato llega en un entorno de demanda interna débil y mayor incertidumbre exterior, pero mantiene a la economía cerca de la meta oficial del 5%, según datos sobre crecimiento económico.
En términos trimestrales, la actividad también progresó un 1,1%, la misma cadencia que entre abril y junio. En el acumulado de los nueve primeros meses, el crecimiento se sitúa en el 5,2%, un ritmo que, salvo tropiezo a final de año, deja a Pekín con opciones de cumplir su objetivo.
Qué reflejan las cifras del trimestre
La Oficina Nacional de Estadística (ONE) destacó que la economía “siguió avanzando pese a las presiones”, con producción y oferta en expansión y estabilidad en empleo y precios. El crecimiento del 4,8% supone una desaceleración respecto al 5,2% del segundo trimestre y al 5,4% del primero, según análisis de qué pasó con China.
Por ramas de actividad, en enero-septiembre el sector servicios lideró con un 5,4%, la industria avanzó un 4,9% y el primario un 3,8%. En la primera mitad del año, el PIB había aumentado un 5,3%, lo que confirma una ligera pérdida de tracción en el tercer trimestre.
Las estimaciones oficiales sitúan el tamaño de la economía en los tres primeros trimestres en unos 101,5 billones de yuanes, en línea con el avance interanual del 5,2% para el periodo.
Industria fuerte, consumo y vivienda más fríos
Los indicadores de septiembre muestran una economía a dos velocidades: la producción industrial repuntó al 6,5% interanual (máximo de tres meses), pero las ventas minoristas se enfriaron al 3,0%, mínimo de diez meses.
El ajuste inmobiliario sigue pesando. Los precios de la vivienda nueva cayeron al ritmo más rápido en once meses, mientras que la inversión en el sector se contrajo un 13,9% interanual en los tres primeros trimestres.
Fuera del ladrillo, la inversión en activos fijos acumulada entre enero y septiembre retrocedió un 0,5%, lo que sugiere margen para acelerar proyectos de infraestructura si la coyuntura lo exige.
Dependencia exterior y tensiones comerciales
Ante la flojera del consumo, el crecimiento se apoya cada vez más en la demanda externa. Las ventas a Estados Unidos descendieron un 27% interanual el último mes observado, mientras que los envíos a la Unión Europea subieron un 14%, al Sudeste Asiático un 15,6% y a África un 56,4%.
Este patrón ayuda a sostener la actividad industrial, pero varios analistas advierten de desequilibrios si no se refuerza el consumo de los hogares. Competir por precio en el exterior, apuntan, puede comprimir márgenes y trasladar presión al mercado laboral.
Objetivo anual y postura de políticas
La ONE subraya que la economía aún afronta “múltiples riesgos y desafíos”, desde la inestabilidad externa a las secuelas del ajuste inmobiliario. Con todo, el crecimiento del tercer trimestre es compatible con alcanzar el objetivo de “alrededor del 5%”.
Para Lynn Song (ING), los datos mantienen a China “en camino firme” hacia la meta anual, lo que podría rebajar la urgencia de medidas inmediatas. Desde Oxford Economics, Sheana Yue prevé apoyos selectivos en lo que resta de año para evitar un bache más profundo, mientras las autoridades guardan munición para más adelante.
En paralelo, la agenda de reformas y el próximo plan quinquenal colocan el foco en modernización industrial y autosuficiencia tecnológica, lo que puede abrir oportunidades para entrar en los mercados de Asia. A corto plazo, una opción sobre la mesa sería acelerar infraestructuras si el cuarto trimestre se desvía del guion.
Con el 4,8% interanual y el 1,1% trimestral, China transita una senda de crecimiento más suave pero aún compatible con su objetivo anual: industria al alza, consumo tibio y vivienda a la baja, un equilibrio delicado que exigirá política fina para consolidar la recuperación sin desandar la estabilidad lograda.
