Les ràtios s'utilitzen moltíssim al món financer, sobretot per analitzar i comprar la situació econòmica de diverses empreses. Però també hi ha ràtios que ens ajuden a analitzar fons, com per exemple el Ratio Sharpe, de el qual parlarem en aquest article.
Es tracta d'una ràtio que ens ajudarà molt a lhora de voler comparar diversos fons dinversió. Explicarem què és el Ratio Sharpe, quina és la seva fórmula i com interpretar-ne el resultat. Espero que us resulti útil i interessant.
Què és el Ratio Sharpe?
Com bé sabreu, les ràtios són uns indicadors de la situació econòmica duna companyia. Gràcies a ells podem fer anàlisis exhaustives sobre empreses mitjançant l'establiment d'una relació entre diverses unitats financeres. El resultat obtingut mitjançant els càlculs dels mateixos és la situació financera o el balanç econòmic de la companyia en qüestió, sempre que interpretem correctament el resultat.
Mitjançant la comparació de diverses ràtios durant un període de temps determinat podem esbrinar més sobre la gestió de lempresa, si ha estat adequada o no. D'aquesta manera ens resultarà més fàcil adaptar-nos a possibles canvis futurs i respondre-hi amb solucions eficaces.
Pel que fa al Ratio Sharpe, aquest va ser desenvolupat per l'economista nord-americà William Sharpe, que ha estat guardonat amb el Premi Nobel. L'objectiu d'aquesta ràtio és mesurar numèricament la relació que hi ha entre la rendibilitat i la volatilitat històrica fons d'inversió. Per això simplement hem de dividir la rendibilitat del fons que ens interessa, restant-li la taxa d'interès sense risc, entre la desviació estàndard o la volatilitat d'aquesta rendibilitat durant el mateix període de temps. La fórmula seria aquesta doncs:
Ràtio Sharpe = Rendibilitat del fons - taxa d'interès sense risc (lletres a tres mesos) / Volatilitat històrica (desviació estàndard de la rendibilitat)
Com s'interpreta la ràtio de Sharpe?
Ara que ja sabem què és el Ratio Sharpe i com calcular-ho, és important que sapiguem interpretar el resultat. Doncs bé, com més gran sigui el Ratio Sharpe, millor serà la rendibilitat del fons en qüestió. Això sí, en relació amb la quantitat de risc que ha suposat la inversió.
Com més volatilitat hi hagi, més gran serà el risc. Això és perquè les probabilitats que el fons que estem calculant tingui uns retorns negatius sempre és més gran com més volatilitat hi hagi dels seus rendiments. De tota manera, quan la volatilitat és alta, també és més probable obtenir uns retorns positius elevats.
Per aquest motiu, el Ratio Sharpe és menor i el denominador de l'equació més gran quan el fons compta amb una volatilitat gran. És a dir: Si el valor liquidatiu d'un fons ha estat oscil·lant entre 80 i 120 durant un any sencer, la seva volatilitat històrica és més gran que la d'un fons el valor liquidatiu del qual ha estat oscil·lant entre 95 i 105 durant aquest mateix any. La majoria dels inversors no busquen únicament fons que hagin reportat més rendibilitats a nivell històric, sinó que busquen fons que a més hagin evolucionat d'una manera consistent al llarg del temps, sense patir grans alts i baixos. Per entendre el Ratio Sharpe una mica millor, posarem un exemple a continuació.
Exemple
Suposem que hi ha dos fons d'inversió de renda variable que duen a terme les seves inversions al mateix mercat. Com mesurem la seva Ràtio Sharpe? Ho calcularem en un període d'un any, comencem pel fons A:
- Rendibilitat a 1 any: 18%
- Volatilitat a 1 any: 15%
- Lletres a 3 mesos: 5%
- Mínim de l'any: -5%
- Màxim de l'any: +22%
- Ràtio Sharpe = (18-5) / 15 = 0,86
En canvi, els percentatges del fons B són els següents:
- Rendibilitat a 1 any: 25%
- Volatilitat a 1 any: 24%
- Lletres a 3 mesos: 5%
- Mínim de l'any: -15%
- Màxim de l'any: +32%
- Ràtio Sharpe = (25-5) / 24 = 0,83
Tot i que la rendibilitat del fons A és menor que la del fons B, la ràtio Sharpe és més gran. Això és perquè la volatilitat d'aquest fons ha estat menor. En altres paraules: El fons A ha oscil·lat menys que el fons B, el qual ha tingut més alts i baixos que el primer. Encara que al final la rendibilitat del fons A ha estat menor, mai no ha arribat a perdre tant com el fons B. En el pitjor moment, el rendiment estava en -5%, mentre que l'altre fons ha arribat a perdre fins al 15% .
Imagino que ja us haureu adonat que calcular el Ratio Sharpe d'un únic fons ens serveix de poc. És més aviat una mesura per comprar dos o més fons entre si, com hem fet en aquest exemple.
Mentre que altres indicadors mesuren els fons per la seva desviació en relació amb el seu índex de referència, conegut com a benchmark, el Ratio Sharpe és una opció estupenda per mesurar la desviació estàndard o volatilitat històrica de la rendibilitat de diversos fons i comparar-los així. Val més anar sobre segur!