No hi ha dubte que les caigudes tan dràstiques que han ocorregut en els mercats per l'efecte de l'coronavirus ha fet que molts valors es trobin en una situació molt beneficioses per a realitzar unes compres selectives a partir d'aquests moments. A l'mostrar una valoració en els mercats de renda variable molt ajustada respecte als mesos anteriors a l'expansió de la pandèmia. Tot i la recuperació que s'ha produït des de finals del mes d'abril i que ha portat a una apreciació en els principals índexs de el món al voltant de l'20%. Però és qüestió de plantejar-se si el moment d'obrir posicions de cara a l'tercer trimestre del l'any i que seria molt important per donar rendibilitat a les nostres inversions.
Des d'aquest plantejament és molt rellevants saber en on invertir en el tercer trimestre ja que serà el període de l'any en on decideixi la cartera d'inversió després del que ha passat amb l'expansió de l'coronavirus. A més, és un moment en què el volum de contractació dels valors borsaris sol caure amb molta intensitat i fins al punt que pot fer-nos jugar una mala juagada en aquests dies d'aquest estiu tan especial per als petits i mitjans inversors. Per tant el tractament en els mercats de renda variable ha de ser diferents respecte a altres anys i aquest és un dels factors a tenir en compte a l'elaborar qualsevol estratègia en la inversió.
D'altra banda, no menys important és valorar per saber on invertir en el tercer trimestre quins són els sectors més propensos per prendre posicions. Perquè en efecte, no és el mateix estar posicionats en el segment elèctric que en el turístic ja que la seva evolució fins ara ha estat totalment diferent. Per tant cal planificar a on dirigir el nostre capital disponible per a la borsa i d'aquesta manera tenir més seguretat que no tindrem un escenari no desitjat en aquest període de l'any. On pot haver-hi molta volatilitat en els valors que integren els principals índexs borsaris i que és a la fi i a l'terme un aspecte que mediatizará la decisió que prendrem en aquest precís instant.
Tercer trimestre: més conservador
La postura en aquest període de l'any ha de ser eminentment conservadora a causa de que aquest no és un any normal com la resta. A causa de que es fins i tot en l'última fase d'aquest tercer trimestre es pot donar un nou rebrot al virus que pot portar a noves i dures caigudes en els mercats de renda variable internacionals. En aquest sentit, és molt aconsellable que en aquests mesos els petits i mitjans inversors siguin una mica més defensius que en altres períodes. Perquè el millor sistema per protegir els interessos d'aquests és optar per valors més segurs que puguin donar solidesa al compte de resultats de la cartera d'inversió, al menys durant el tercer trimestre d'aquest any tan complex per relacionar-se amb el món de diners.
Dins d'aquest context general, aquesta classe de valors defensius o conservador són els que han assegurat un dividend fix i garantit. Amb una rendibilitat que oscil·la entre el 5% i 7% aproximadament. Passi el que passi en els mercats de renda variable o fins i tot si es produeix un rebrot d'aquest virus que a la fi ha acabat afectant de manera molt violenta a les econòmiques internacionals. Fins al punt que pot donar-se un canvi en les polítiques dissenyades per a cada un dels governs i que sens dubte a la fi tindran un efecte real sobre els seus mercats de renda variable. Una cosa al que temen bona part dels petits i mitjans inversors, especialment al nostre país i que això fa de l'Ibex 35 un dels índexs més endarrerits en el panorama internacional. Sobretot amb el repunt de les borses des de mitjans del mes d'abril ja que el seu comportament ha estat sensiblement inferior als restants.
¿Volta a el totxo?
Un altre dels aspectes que caldrà considerar a partir d'aquests moments és el que té a veure amb que la renda variable del nostre país està increïblement barata pels seus ràtios fonamentals, encara que normalment quan hi ha unes caigudes en aquestes valoracions és que aquests valors es troben patint per la seva exposició a l'efecte de l'coronavirus. Per descomptat que aquest és un dels factors a tenir en compte per a conformar la cartera en la inversió en aquest trimestre de l'any.
Després d'haver corregit els seus preus fortament les empreses constructores que cotitzen a la renda variable, aquest any han iniciat una escalada alcista que els ha portat a recuperar parcialment els seus preus, tot i que de moment els corredors són cauts sobre una hipotètica presa de posicions i, es decantin per mantenir-se a l'marge fins que no es donin els senyals definitives.
Totes les constructores i immobiliàries que cotitzen a l'Ibex 35 tenen importants revaloracions en les últimes setmanes, en molts casos per sobre de l'20%, i en qualsevol cas amb un millor comportament que l'índex selectiu que anota un 17% de guanys.
La rendibilitat mitjana que ofereixen els dividends de les empreses integrants de l'índex selectiu espanyol relacionades amb el sector de la construcció durant els últims dotze mesos és de el 5%, en línia amb les d'altres sectors com el bancari o les elèctriques.
Menys negociació a l'abril
La Borsa espanyola va negociar en Renda Variable 29.312 d'euros al maig, un 4,3% menys que a l'abril i un 27% menys que en el mateix mes de l'any anterior. L'efectiu acumulat fins al maig va ser de 189.590 milions d'euros, un 4,1% menys que l'any anterior.
El nombre de negociacions al mes va ascendir dels 4,24 milions, un 39% més que al maig de 2019 i un 23% superior a la dada d'abril. El nombre de negociacions acumulades en els cinc primers mesos de l'any es va situar en els 22,8 milions, fet que suposa un creixement de l'47,5% respecte a el mateix període del l'any anterior.
Al mes de maig, BME va aconseguir una quota de mercat en la contractació de valors espanyols de 73,9%. La forquilla mitjana al maig va ser de 8,46 punts bàsics en el primer nivell de preus (un 12,1% millor que el següent centre de negociació) i de 13,37 punts bàsics amb 25.000 euros de profunditat de el llibre d'ordres (un 23,4% millor), segons l'informe independent. Aquestes xifres inclouen la contractació realitzada en els centres de negociació, tant en el llibre d'ordres transparent (LIT), incloent les subhastes, com la negociació no transparent (dark) realitzada fora de el llibre.
Descens en les operacions
Després del descens d'activitat registrat en el mercat primari a conseqüència de l'inici de la crisi de l'Covid-19 a Europa, les emissions en els mercats de Renda Fixa s'han recuperat seguint les iniciatives i plans de compra d'actius de la Unió Europea, Govern, ICO i BCE. El volum total contractat al maig en Renda Fixa va ser de 20.882 d'euros, fet que suposa un descens de 29,5% respecte a el mateix mes de l'any passat. Les admissions a negociació, incloent emissions de deute públic i de renda fixa privada, van ascendir a 37.801 d'euros, amb un increment de 61,3% respecte a maig de 2019 i de l'22,3% en l'acumulat de l'any. El saldo viu es va situar en 1,62 bilions d'euros, el que implica un ascens de l'4,8% en el que va d'any.
La negociació en el mercat de derivats Financers al mes de maig va augmentar en comparació amb el mes anterior. En els Futurs sobre IBEX 35 es va elevar un 15,8% i en Opcions sobre IBEX 35, un 56,4%. Per la seva banda, els Futurs sobre accions van incrementar la seva negociació un 63,4% i les opcions sobre accions, un 31,6%. Des del 18 de maig no hi ha la prohibició de constituir o incrementar posicions curtes netes en els valors admesos en el mercat espanyol. A les deu sessions sense aquesta mesura s'ha incrementat la negociació en els contractes de futurs sobre IBEX 35 un 19,5% en comparació de les mateixes sessions de l'any anterior.
Inversió als EUA
Les retallades d'impostos de president Donald Trump poden haver tingut l'efecte estimulant que va prometre, segons les dades de el govern publicats en setmanes passades. En aquest sentit, cal recordar que la inversió empresarial per al tercer trimestre va caure un 3%, després de caure un 1% en el trimestre anterior. Aquestes caigudes marquen un contrast amb els salts de l'4,4% en el primer trimestre i de l'4,8% pel que fa a l'any passat.
El descens es produeix enmig de la incertesa econòmica, estimulada en part per la guerra comercial de Trump amb la Xina. Això llança incertesa sobre el seu argument que el projecte de llei d'impostos de 1,5 bilions de dòlars que va signar al desembre de 2017 seria un impuls per a la inversió empresarial, la contractació i el creixement dels salaris. «Les corporacions estan literalment embogint», va dir en aquell moment.
La caiguda de la inversió empresarial va incloure una caiguda de l'15,3% en la inversió en estructures - que inclou la construcció de noves propietats o pous miners - i una caiguda de l'3,8% en la inversió en equips, segons els analistes de Morgan Stanley. La despesa de capital tou «és un reflex de l'entorn de lent creixement mundial i de la contínua incertesa de la política comercial», van escriure els analistes de Morgan Stanley. L'informe va assenyalar que altres factors que contribueixen a la disminució poden ser més efímers. La inversió en avions va caure un 80%, probablement a causa dels desafiaments que Boeing ha tingut amb el seu avió 737 Max.
Depressió de la inversió empresarial
El president de la Reserva Federal, Jerome Powell, va culpar el «lent creixement a l'estranger i el desenvolupament de el comerç» per la depressió de la inversió empresarial. Va assenyalar que els EUA està treballant en la fase un d'un acord comercial amb la Xina, que «si se signa i es posa en vigor, podria tenir l'efecte de reduir les tensions comercials i reduir la incertesa, i això seria un bon presagi, creiem, per la confiança empresarial i potser l'activitat al llarg de el temps ».
Powell va fer els comentaris a l'anunciar un esperat retallada de la taxa d'interès d'un quart de punt, però va assenyalar que podria elevar el llistó per aquestes retallades en el futur. Hi ha altres senyals que la incertesa pot estar entrant a la sala de juntes. La realització d'acords globals, sovint un signe de confiança dels directors generals, va caure en el tercer trimestre, amb un valor total de l'acord que va caure un 21,2% a 622.000 milions de dòlars des de 790.000 milions de dòlars, segons Mergermarket. Als Estats Units, el valor dels acords va caure un 32%, a 263.000 milions de dòlars des de 387.000 milions.
Per estar segurs, ambdues tendències podrien revertir-se. La incertesa pel que fa a el comerç pot estar disminuint, amb l'Oficina de l'Representant de Comerç dels EUA dient la setmana passada que la Xina i els EUA estan a prop de finalitzar un acord de fase un. D'altra banda, altres dades publicades van ser més optimistes. Una enquesta mensual d'ADP i Moody 's Analytics trobar que les empreses van contractar 25.000 empleats més a l'octubre del que esperaven els economistes enquestats per Dow Jones. El creixement del producte interior brut dels EUA també va superar les expectatives, tot i la caiguda de la inversió empresarial. El Departament de Comerç va dir dimecres que l'activitat econòmica va créixer a una taxa anualitzada de l'1,9% el primer trimestre, superior a les expectatives originals de l'1,6%, impulsada pel fort despesa dels consumidors.
Eleccions als Estats Units
Tot i així, mentre les eleccions de 2020 s'escalfen, els números donen als oponents de Trump material per carregar contra les seves polítiques. Un assessor de política econòmica de la senadora Elizabeth Warren tweeteó el dimecres, «Per impulsar realment la inversió empresarial i l'economia, posin diners a les butxaques de la gent per gastar».
L'àmplia agenda econòmica de Warren es basa en part en la premissa que massa riquesa dels EUA està aïllada entre les empreses selectes i els individus rics. Els seus plans inclouen un impost «ultramillonario», que demana un impost de el 2% per cada dòlar que una llar té per sobre de 50 milions de dòlars i un impost de el 3% a les llars amb més de 1.000 milions de dòlars. Vol gravar a les empreses amb un 7% per cada dòlar que guanyin per sobre dels 100 milions de dòlars.
El seu programa, però, sembla fer tremolar els CEO d'una manera diferent. Els analistes d'accions de Wall Street han identificat les accions de les empreses de salut, financeres i d'energia com a vulnerables en cas de la seva elecció. Els preus de les accions de moltes d'elles, incloses United Health i Apollo Global, ja han caigut en l'aparent preocupació per les polítiques que ella proposa.
Els mercats de bons es van recuperar
Les accions mundials es van moure de costat, pressionades per l'empitjorament de la guerra comercial entre els EUA i la Xina i els senyals de la desacceleració de l'creixement econòmic mundial. Nombrosos bancs centrals van retallar els tipus d'interès en un intent de contrarestar els efectes perjudicials de l'augment dels aranzels i la disminució de l'activitat manufacturera. Les accions dels mercats emergents van experimentar les majors pèrdues, mentre que als mercats dels Estats Units i el Japó els va ser considerablement millor. Mentre que d'altra banda, cal indicar que a la fi els mercats de bons es van recuperar.
Les accions defensives van superar en general als sectors econòmicament sensibles, encapçalats per un fort repunt entre les empreses de serveis públics i les immobiliàries. Les accions de productes bàsics per al consumidor també van registrar importants guanys. Les accions d'energia i materials bàsics van disminuir a mesura que els inversors es preocupaven per la salut de l'economia mundial. Les accions financeres i de consum discrecional es van mantenir essencialment estables.
Les accions van pujar enmig d'un panorama més brillant per a l'economia mundial i de guanys corporatives millors del que s'esperava. Diversos índexs clau de l'mercat assolir màxims històrics durant el trimestre, tot i les creixents tensions amb Corea del Nord i de l'inici d'una temporada d'huracans particularment destructiva. Les accions europees i els mercats emergents van superar a les accions nord-americanes.
Les accions econòmicament sensibles van proporcionar en general majors rendiments que els sectors defensius. Les accions de la tecnologia de la informació, l'energia i els materials van fer que els mercats pugessin. Les accions financeres també van avançar segons les expectatives d'augment dels tipus d'interès mundials. El sector dels productes bàsics de consum va caure, arrossegat per una forta disminució de les accions de les empreses tabaqueres.
El president de la Reserva Federal, Jerome Powell, va culpar el «lent creixement a l'estranger i el desenvolupament de el comerç» per la depressió de la inversió empresarial. Va assenyalar que els EUA està treballant en la fase un d'un acord comercial amb la Xina, que «si se signa i es posa en vigor, podria tenir l'efecte de reduir les tensions comercials i reduir la incertesa, i això seria un bon presagi, creiem, per la confiança empresarial i potser l'activitat al llarg de el temps ».