La mayor criptomoneda del mundo ha protagonizado una de las remontadas más llamativas del año. En apenas 48 horas, el bitcoin pasó de tambalearse por el rechazo del Senado de Estados Unidos a la ley que iba a regular el sector y por la subida de tipos de la Reserva Federal, a dispararse hasta los 87.395 dólares, su nivel más alto desde enero de 2026. La combinación de compras institucionales, liquidaciones de cortos y un entorno macro que por fin dio un respiro ha devuelto el apetito por el riesgo a los mercados de criptoactivos.
El contexto no era nada fácil. La semana pasada, la Cámara Alta estadounidense tumbó la llamada Clarity Act, un proyecto que buscaba delimitar las competencias entre la SEC y la CFTC sobre los activos digitales. A eso se sumó el anuncio de la Fed de subir los tipos de interés en 25 puntos básicos, el primer incremento en más de tres años, acompañado de un tono especialmente duro por parte de su presidente, Kevin Warsh. Aun así, el bitcoin digirió el golpe y respondió con subidas. El mercado ya había descontado esa subida de tipos, y lo que realmente importaba era el mensaje: Warsh insinuó que aún hay margen para más aumentos, lo que tradicionalmente sería una mala noticia para el bitcoin, pero esta vez el activo no solo no cayó, sino que repuntó.
ETF al rescate: entradas récord y demanda institucional
Uno de los factores que explica esta fortaleza es el flujo de capital hacia los fondos cotizados (ETF) al contado de bitcoin en Estados Unidos. Según datos recopilados por varios analistas, el 21 de septiembre los ETF de este tipo registraron entradas netas de 998,95 millones de dólares, la mayor cifra diaria del año. BlackRock y Fidelity estuvieron entre los grandes gestores que canalizaron dinero hacia estos productos, una señal clara de que las grandes firmas no han renunciado a su estrategia de inversión institucional sobre el activo, pese a los meses de lateralidad.
Cuando la demanda institucional se encuentra con un mercado muy vendido, el resultado suele ser explosivo. Las liquidaciones de posiciones cortas superaron los 648 millones de dólares en 24 horas, lo que obligó a los bajistas a recomprar y aceleró aún más el movimiento alcista. Este efecto mecánico amplificó una subida que, de no ser por esas coberturas forzadas, habría sido más moderada. Los analistas de JP Morgan también han señalado que, aunque los ETF de oro han recuperado antes las salidas de capital, el posicionamiento en futuros de bitcoins sigue siendo elevado, lo que indica que los institucionales respaldan ambos activos, aunque con matices.
La SEC juega a favor (por ahora)
Mientras el Senado fracasaba en poner orden en el sector, la SEC no se quedó de brazos cruzados. El regulador estadounidense lanzó una esperada «exención para la innovación» que permite la negociación de acciones tokenizadas en determinadas plataformas, siempre que cumplan una serie de requisitos. Esta medida, que se aplicará durante cinco años de forma condicional, ha sido interpretada como un gesto positivo hacia el ecosistema cripto, ya que abre la puerta a la tokenización de valores tradicionales sin necesidad de una ley marco. En Europa, por contra, la regulación ya está más avanzada con el reglamento MiCA, que sigue vigente y da seguridad jurídica a las empresas del sector.
Otro factor que ha apoyado la subida del bitcoin es la caída del precio del petróleo. El Brent se mueve ahora en torno a los 101 dólares, lejos de los máximos de la semana pasada cercanos a 108 dólares, y el West Texas ronda los 98 dólares. Un descenso del crudo alivia las presiones inflacionistas y permite que los inversores se decanten por activos de mayor riesgo, una dinámica que también ha favorecido a las bolsas. La mejora del sentimiento se refleja en la capitalización total del mercado cripto, que ha vuelto a superar los 2,8 billones de dólares, su nivel más alto desde finales de enero.
Opciones y objetivos: ¿hasta dónde puede llegar?
El mercado de opciones también apunta hacia arriba. En la plataforma Deribit, el interés abierto de opciones de compra supera ampliamente al de opciones de venta, con más de 272.000 contratos call frente a 154.000 puts. Según algunos operadores, hay una estrategia concreta de mariposa que rinde máximo si el bitcoin se sitúa en torno a los 95.000 dólares al vencimiento, con un rango positivo entre 90.000 y 100.000. Esto sugiere que los inversores esperan que la criptomoneda suba desde los 85.000 actuales hasta esa zona en las próximas semanas. Además, el gráfico diario muestra poca resistencia entre 85.000 y 98.000, lo que podría permitir una continuación del movimiento, siempre que no surjan nuevos obstáculos.
En cuanto a los objetivos, el analista de Standard Chartered, Geoff Kendrick, mantiene su precio objetivo de 100.000 dólares para finales de año, e incluso considera que podría quedarse corto si la demanda institucional sigue creciendo. Los mercados de predicción, como Kalshi, también reflejan una probabilidad cada vez mayor de que el bitcoin supere los 100.000 dólares antes del 1 de enero de 2027. Pero no todos son tan optimistas. Jeff Mei, de BTSE, recomienda esperar una mayor volatilidad antes de la reunión de la Fed de finales de octubre, y recuerda que aún hay varias intervenciones de miembros del banco central y un dato de inflación que podría cambiar las previsiones.
Medio plazo: lo estructural gana al ruido
Los analistas coinciden en que, pese a las turbulencias a corto plazo, la tesis alcista del bitcoin se mantiene intacta. Javier Molina, de eToro, señala que la Fed condicionará el precio y la volatilidad, pero no altera la demanda institucional ni la reducción de oferta derivada del halving de bitcoin. Manuel Ernesto de Luque, CEO de Block Asset Management, subraya que la clave está en analizar los activos digitales dentro de un marco macro y de construcción de carteras, y no como una apuesta direccional aislada. Añade que, aunque en el corto plazo habrá volatilidad, a medio y largo plazo la visión es constructiva, sobre todo porque las economías desarrolladas tendrán cada vez más problemas para compaginar inflación, crecimiento y deuda, lo que reforzará el interés por activos escasos y descentralizados.
Por su parte, Alberto Gordo, CEO de Protein Capital, recuerda que la semana pasada el bitcoin saltó de los 75.350 a superar los 76.100 dólares en cuestión de minutos tras la Fed, una reacción que demuestra su capacidad de absorción. El ruido regulatorio y macro afecta al corto plazo, pero no cambia lo estructural: la entrada de instituciones a través de vehículos regulados, la caída de la oferta y una regulación que, aunque con traspiés, avanza en la dirección correcta. En Europa, MiCA ya está en vigor, lo que da una ventaja competitiva y un marco claro para los emisores y exchanges.
La última palabra la tiene el mercado. El hecho de que el bitcoin haya resistido a dos golpes duros consecutivos es una señal de fortaleza, pero también hay que vigilar el exceso de apalancamiento que se puede volver a acumular tras esta oleada de liquidaciones. Los inversores deberán estar atentos a los próximos datos macro y a las declaraciones de la Fed, porque un cambio en el tono podría frenar en seco esta carrera. De momento, la sensación es que el bitcoin ha vuelto a demostrar que, cuando parece más vulnerable, es cuando más sorprende.
