Se avecina una de las etapas más moviditas para quienes siguen de cerca la bolsa española. En cuestión de pocos días, las grandes firmas del Ibex 35 comenzarán a desvelar sus cuentas correspondientes al periodo de abril a junio, lo que nos permitirá tener una foto clarísima de cómo ha cerrado el segundo trimestre y cómo ha sido la primera mitad del ejercicio.
La cosa no está fácil, ya que el mercado se mueve en un terreno pantanoso debido a la incertidumbre geopolítica y la volatilidad del petróleo, especialmente con las tensiones en Irán. Por eso, los inversores no se van a quedar solo con el número frío de los beneficios, sino que estarán muy atentos a las guías y perspectivas futuras que lancen las empresas para la segunda mitad del año, que es donde realmente se mide el pulso del crecimiento.
Hoja de ruta: ¿Cuándo hablan las empresas?
El despliegue de datos empieza el 22 de julio, con un arranque potente protagonizado por Banco Santander, Iberdrola y Naturgy. Estos tres gigantes marcarán el tono de unas dos semanas que serán decisivas para el sentimiento del mercado. Apenas un día después, la intensidad no decae y llega el turno de Bankinter, Indra, Repsol, Rovi y Colonial, dejando para el cierre de la primera semana a Acerinox, Sabadell, Logista y Mapfre.
La parte final de julio es, como suele pasar, la más congestionada. Merlin Properties abrirá el camino para que luego desfilen pesos pesados como Ferrovial, Aena, CaixaBank, Telefónica y BBVA. El telón de esta intensa campaña caerá el 31 de julio con las presentaciones de Amadeus, Unicaja e IAG. Como nota aparte, Inditex cerrará el ciclo el 9 de septiembre, mientras que algunas firmas como Solaria aún no han cerrado sus fechas.
Radiografía de los beneficios por compañía
Si analizamos los números, vemos panoramas muy diversos. En el sector energético, Iberdrola logró un beneficio neto de 6.285 millones €, aunque el beneficio ajustado fue ligeramente menor debido a ciertos impactos fiscales en Reino Unido y ajustes en renovables. Por su parte, Endesa registró 2.198 millones €, con una proyección optimista de alcanzar los 2.600 millones para el año 2028.
- Sector Bancario: El Santander lidera con 14.101 millones €, mientras que BBVA alcanzó los 10.511 millones €. CaixaBank se mantuvo estable con 5.891 millones €, destacando que la amortización de acciones ayudó a elevar su beneficio por acción.
- Infraestructuras y Transportes: Aena muestra una recuperación sólida con 2.136,7 millones €, superando ya los niveles prepandemia. IAG reportó un beneficio de 3.500 millones €, reflejando la vuelta total del sector aéreo.
- Industria y Tecnología: Indra sorprendió con un beneficio neto de 436 millones €, un crecimiento del 57% impulsado en parte por la valoración de su participación en TESS.
No todo ha sido color de rosa. Telefónica ha atravesado un camino accidentado con pérdidas de 4.318 millones €, lastradas por fuertes gastos de reestructuración. De igual forma, Cellnex ha tenido que lidiar con gastos financieros elevados que resultaron en un saldo neto negativo de 361 millones €, aunque su flujo de caja recurrente sigue siendo saludable.
Matices contables y métricas reales
Para entender estos resultados, hay que mirar más allá de la superficie. Muchas empresas utilizan el beneficio neto ajustado o recurrente para limpiar el ruido de partidas extraordinarias. Por ejemplo, Repsol informó de un beneficio ajustado de 2.568 millones €, excluyendo desinversiones y costes de reestructuración para mostrar la salud real de su actividad ordinaria.
En el caso de las inmobiliarias como Merlin Properties, el beneficio neto puede engañar debido a las revalorizaciones de activos; por eso, el dato clave son los Fondos de Operaciones (FFO), que en su caso crecieron un 5,1%. Otros casos curiosos son Logista e Inditex, que no siguen el año natural, lo que obliga a los analistas a ajustar los periodos de comparación para no cometer errores de lectura.
Perspectiva de inversión en el mercado español
Invertir en el selectivo español tiene sus ventajas propias, como la ausencia de riesgo de divisa y una transparencia muy alta en la custodia de los títulos. Para quienes buscan profundizar, existen herramientas como el Índice de Calidad Financiera, que sugiere que las empresas con balances más robustos y solvencia suelen ofrecer mejores rentabilidades a largo plazo, independientemente de los vaivenes trimestrales.
La capacidad de generar caja y la política de dividendos siguen siendo los pilares que sostienen la confianza del inversor. Analizar la evolución de los últimos diez años permite detectar patrones de crecimiento que escapan a la vista en el corto plazo, ayudando a diferenciar entre una caída puntual y un deterioro estructural del negocio.
El panorama general del Ibex 35 muestra una economía resiliente pero expuesta a shocks externos, donde los bancos y las energéticas siguen siendo el motor principal, mientras que el sector tecnológico y el inmobiliario navegan entre la reestructuración y la adaptación a los nuevos tipos de interés, dejando un calendario de resultados que será el termómetro definitivo para el cierre del ejercicio.
